La Fed y la Economía de USA

La Fed decide mantener el curso ante los signos de estabilización en la economía

Por
Sudeep Reddy y Geoffrey T. Smith

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), frente a una economía que muestra señales de vida pero que se sigue contrayendo, decidió no reforzar sus planes para estimular el crecimiento mediante la compra de bonos del Tesoro el mismo día en que el Banco Central Europeo (BCE) inyectó 442.000 millones de euros (US$622.000 millones) a sus bancos para apuntalar la economía de la zona euro.

Al finalizar una reunión de dos días, la Fed reiteró que su tasa de interés de referencia continuará cerca de cero por "un período prolongado". También afirmó que seguirá adelante con sus planes para comprar hasta US$300.000 millones en bonos del Tesoro a largo plazo por unos meses más y hasta US$1,25 billones (millones de millones) en valores respaldados por hipotecas hasta fines de año. La entidad, no obstante, aclaró que "seguirá evaluando el momento indicado y los montos totales" de las compras.

El banco central estadounidense, que hace frente a una serie de presiones complejas, resaltó que "el ritmo de contracción económica se está moderando" y, en un notable cambio de tono, indicó que estaba menos preocupado por los riesgos de una deflación que a principios de año. La Fed también predijo que "la inflación seguirá bajo control por algún tiempo", a pesar de las preocupaciones de que el alza en el precio del petróleo y el alto endeudamiento fiscal provocarán presiones inflacionarias. El banco central señaló que la economía estadounidense "probablemente permanezca débil durante cierto tiempo", afectada por la caída del consumo y los despidos y recortes de inversión de las empresas.

Los datos económicos más recientes dejan al descubierto las señales contradictorias que está recibiendo la Fed. El Departamento de Comercio informó que los pedidos de bienes manufacturados que duran tres años o más aumentaron 1,8% en mayo por segundo mes consecutivo y un indicador de inversión empresarial repuntó. Pero las ventas de casas recién construidas cayó 0,8% en mayo y acumulan un descenso de 32,8% frente a los primeros cinco meses del año pasado.
Los inversionistas parecieron estar levemente desilusionados por la falta de nuevas medidas de la Fed.

El Promedio Industrial Dow Jones, que había subido más de 50 puntos a principios de la tarde, cayó tras el anuncio y cerró en 8.299,86 unidades, una baja de 23 puntos. Los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU. también declinaron. El retorno en los bonos a 10 años subió levemente a 3,69%, aún bastante por debajo del nivel de 4% que alcanzó este mes.

Un BCE más cauto

En Europa, mientras tanto, el BCE les ofreció a sus bancos una cantidad ilimitada de préstamos a un año a 1%, su tasa actual. La medida había sido anunciada en mayo, como parte de los intentos por aliviar la presión sobre los mercados de crédito y mantener un tope para las tasas de interés, pero los bancos se abalanzaron sobre el dinero barato. Previamente, el BCE les prestó dinero a los bancos por hasta seis meses.

"Esto debería tranquilizar a los bancos de que tienen la liquidez adecuada para los próximos 12 meses", indicó Lorenzo Bini Smaghi, un influyente miembro del consejo del BCE, durante un discurso pronunciado el miércoles en Roma.

Luego de inundar los mercados con créditos a corto plazo por 94.800 millones de euros (US$130.200 millones) en agosto de 2007, el BCE ha sido más cauto que la Fed y el Banco de Inglaterra. El organismo redujo su tasa de referencia a corto plazo a 1% en mayo de 4,25% en octubre de 2008. Muchos economistas han señalado que el BCE está en condiciones de hacer más para estimular el crecimiento. Los precios al consumidor no cambiaron desde mayo de 2008 a mayo de 2009 en Europa, muy por debajo del objetivo del BCE de mantener la inflación debajo del 2%. Los precios están cayendo en algunas partes de Europa.

En Irlanda, por ejemplo, la inflación de mayo declinó 4,7% frente a mayo del año previo. "Las crecientes presiones desinflacionarias anticipadas durante los próximos dos años implican que el margen que queda para recortar las tasas de interés debería ser utilizado rápidamente", le recomendó al BCE la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico en una previsión económica divulgada el miércoles.

La Fed redujo en diciembre su tasas interbancaria, de préstamos a un día entre los bancos, a entre 0% y 0,25%. Los mercados a futuro indican que los inversionistas esperan que la entidad suba las tasas a fin de año, pero el organismo no ha dado casi ningún indicio de que se dispone a hacerlo.

La decepción de los mercados por la falta de detalles sobre las compras de activos de la Fed podría ejercer presión sobre su presidente, Ben Bernanke, para hablar más abiertamente sobre sus planes para poner punto final a estos programas una vez que la economía se estabilice. "Necesitan explicar en más detalle cuáles serán los pasos y por qué creen que este es un proceso manejable que se puede ejecutar sin que la inflación se escape de control", afirmó Peter Hooper, economista jefe de Deustche Bank Securities.